Stablecoins no MiCA: ESMA pide a los proveedores cripto de la UE cortar también transferencias y custodia — qué debe cambiar un comercio que cobra en USDT antes del 8 de enero de 2027

Qué publicó ESMA el 8 de octubre de 2026

El miércoles 8 de octubre de 2026, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó una opinión sobre los servicios cripto con stablecoins no MiCA. El título formal es largo —sobre la prestación de servicios de criptoactivos en relación con fichas referenciadas a activos y fichas de dinero electrónico que no cumplen MiCA—, pero esas «fichas» (ART y EMT, por sus siglas en inglés) son sencillamente el nombre jurídico que MiCA da a las stablecoins.

El documento es corto: cinco páginas y 28 párrafos. Va dirigido a las autoridades nacionales competentes —la CNMV en España, la AMF en Francia, la BaFin en Alemania— en virtud del artículo 29(1)(a) del Reglamento de ESMA. No es una ley nueva, sino una herramienta de convergencia supervisora: le dice a cada supervisor nacional qué debe esperar de los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) que haya autorizado bajo MiCA.

La frase que importa es el párrafo 12 de la propia opinión (traducciones nuestras): «ESMA considera que los CASP no deberían prestar servicios de criptoactivos en relación con ART o EMT que no cumplan los requisitos aplicables de MiCA». El párrafo 21 detalla qué significa «servicios»: un CASP que «opera una plataforma de negociación, presta servicios de cambio, ejecuta órdenes, recibe y transmite órdenes, coloca criptoactivos, asesora, presta servicios de transferencia, custodia y gestión de carteras».

El párrafo 22 lo convierte en instrucción: los CASP «no deberían mantener, introducir ni facilitar el acceso» de clientes de la UE a estas stablecoins, y deben poner controles técnicos, contractuales y organizativos que impidan a los clientes comprar o aumentar posiciones.

Una nota al pie define el término. Una stablecoin no MiCA es aquella para la que no se cumplen las condiciones de una oferta pública o una admisión a negociación lícitas en la UE bajo los títulos III o IV de MiCA, «incluidas las exenciones o regímenes transitorios aplicables». La opinión no nombra ningún token. La cobertura de CoinDesk señaló el caso evidente, el USDT de Tether, cuyo emisor no tiene autorización MiCA, y también el PYUSD de PayPal. Del otro lado de la línea, Circle emite USDC y EURC como fichas de dinero electrónico con licencia de entidad de dinero electrónico en Francia desde el 1 de julio de 2024.

Qué cambió desde enero de 2025: la custodia y las transferencias eran la puerta abierta

No es la primera vez que ESMA habla del tema. El 17 de enero de 2025, junto con la pregunta y respuesta 2404 de la Comisión Europea, ESMA pidió a los CASP restringir los servicios con stablecoins no conformes antes del final del primer trimestre de 2025, pero aclaró que la «mera custodia y transferencia» debía seguir siendo posible, con acceso solo de venta mientras los clientes salían. Por esa excepción, durante 2025 y casi todo 2026 un europeo podía seguir teniendo USDT en una plataforma con licencia y moverlo.

La opinión de octubre la cierra. Lado a lado:

El razonamiento de ESMA explica por qué fue más lejos. Según el párrafo 13, el riesgo de dar servicio a una stablecoin no conforme «no surge de la prestación del servicio en sí», sino que es «inherente a la condición no conforme» del token —faltan las salvaguardas del emisor sobre reservas, reembolso y supervisión— y «no puede identificarse, gestionarse ni mitigarse adecuadamente con las medidas al alcance del CASP». Un custodio no arregla el problema de reservas de un emisor por ser un custodio cuidadoso.

Y luego el párrafo 15, la frase que un comercio debería subrayar: las reglas para emisores «quedarían sustancialmente socavadas si las ART o EMT no conformes pudieran seguir siendo accesibles, utilizables o líquidas en la Unión mediante servicios de CASP autorizados». La liquidez es el objetivo. La opinión no apunta a si puedes tener USDT, sino a si puedes hacer algo con él a través de una empresa con licencia en la UE.

Lo que la opinión no hace

Por los titulares, cualquiera pensaría que la semana pasada se prohibió el USDT en Europa. No fue así. Hay cuatro límites que importan:

• No prohíbe tenerlo. El párrafo 7 dice que la opinión no cambia la pregunta y respuesta 2404. Su base jurídica es un deber del propio CASP, el del artículo 66(1) de MiCA de actuar «con honestidad, imparcialidad y profesionalidad en el mejor interés de los clientes», no una norma dirigida a quien tiene el token.
• No menciona las wallets autocustodiadas. La expresión no aparece en el texto. Una blockchain pública seguirá moviendo USDT entre dos wallets cuyas claves tienen las partes; ahí no hay un intermediario con licencia prestando la transferencia.
• No se aplica sola. La aplican los supervisores nacionales, y ESMA dice que vigilará «periódicamente la aplicación oportuna». Habrá diferencias de ritmo y detalle entre países dentro de la ventana de tres meses.
• No va con los negocios de fuera de la UE. Su objeto son los clientes de la UE de empresas autorizadas en la UE. Una tienda en Ciudad de México o en Bogotá no es «cliente de la UE» de nadie bajo este texto, aunque sus compradores europeos sí lo sean.

Esos límites son reales, y por eso mismo la opinión importa más a los negocios que a los traders. Un trader puede vender. Un negocio al que le pagan en un token necesita que ese token siga moviéndose después.

Stablecoins no MiCA y comercios: de dónde guardas a qué guardas

En julio, cuando terminó el periodo transitorio de MiCA y Revolut empezó la retirada del USDT en Europa, la lección para los comercios fue de custodia. Un saldo en plataforma podía convertirse a fiat en la fecha que decidiera otro; una wallet que controlas, no. La postura de ESMA de enero de 2025 respaldaba esa lectura: custodia y transferencias quedaban expresamente abiertas.

Tres meses después, la mitad de ese consejo sigue en pie y la otra mitad caducó.

Lo que sigue en pie: el USDT en una wallet cuyas claves controlas es tuyo. No le llega ningún aviso de deslistado, y nada en la opinión pide a nadie que lo tome. (El riesgo de emisor es otro asunto: Tether puede congelar direcciones, como muestra la demanda de Conduit, y eso ya era cierto antes del 8 de octubre).

Lo que caducó: dar por hecho que habrá una salida europea con licencia cuando la necesites. Tras la salida ordenada, un CASP de la UE no debería recibir tu USDT, guardarlo, convertirlo a euros por ti ni enviarlo en tu nombre. Para una empresa eso no es una restricción abstracta: toca las tres cosas que haces con lo que cobras.

• Pasar a euros para nóminas, alquiler e impuestos, en un exchange con licencia.
• Pagar a proveedores y freelancers, muchas veces con el servicio de transferencia de esa misma plataforma.
• Guardar capital de trabajo en un sitio cuyos informes acepte tu gestoría, normalmente un custodio con licencia.

Las tres pasan por servicios de CASP que el párrafo 21 ya cubre. Por eso la pregunta sube un escalón. Ya no es solo dónde caen tus stablecoins, sino cuál cae, porque el token decide qué salidas siguen abiertas.

También hay un efecto en la demanda. Los europeos que compren stablecoins en plataformas con licencia en la UE tendrán cada vez más las que cumplen MiCA, sobre todo USDC. Un checkout que solo ofrece USDT encontrará menos compradores europeos, esté el comercio en Madrid o en Medellín. Encaja con lo que vimos en USDT vs USDC para pagos: USDT domina el comercio transfronterizo en el mundo, pero dentro del perímetro con licencia de la UE, el dólar digital es USDC.

A quién afecta la opinión sobre stablecoins no MiCA, caso por caso

La opinión no golpea igual a todos. Cuatro situaciones cubren a la mayoría de los negocios con los que hablamos:

• Una tienda online en Valencia con una pasarela cripto custodial. Si la pasarela es un CASP con licencia MiCA que guarda tu USDT antes de pagarte, entra de lleno en la opinión. Espera un aviso: USDT desactivado o saldos convertidos a la fuerza, con una fecha para retirar o vender. Léelo con calma y pasa a cobrar en una wallet que controles, en un token que el proveedor todavía pueda gestionar.
• Un estudio de diseño en Madrid que factura a clientes de fuera. Si un cliente de Dubái le paga en USDT, el dinero entra en su propia wallet. Los tokens están a salvo, pero todas las salidas por empresas con licencia en la UE se están cerrando. La solución está antes del cobro: emitir las próximas facturas en USDC, en una red que el cliente ya use, y resolver con un abogado el USDT que ya tiene mientras la ventana sigue abierta.
• Un comercio latinoamericano que vende a europeos. Una tienda online en Bogotá o un tour operador en Cancún no son clientes de ningún CASP europeo, pero sus compradores europeos sí. A medida que las plataformas de la UE retiran el USDT, esos compradores llegan con USDC. Mantén el USDT para quienes lo usan y suma USDC para que los europeos puedan seguir pagándote.
• Una empresa en Barcelona que paga a freelancers en USDT desde un exchange. El servicio de transferencia está dentro del alcance, así que ese canal de pagos se cae. Pagar en una stablecoin que cumpla MiCA desde tu propia wallet mantiene la nómina en marcha sin un intermediario en medio.

Dónde encaja Payzum, y dónde no

Payzum es un procesador de pagos sin custodia y solo cripto. Los pagos de tus clientes se liquidan directo en wallets que controlas; Payzum nunca retiene, agrupa ni controla el dinero. La liquidación es el pago. Eso cambia cómo le afecta la opinión a un comercio que usa Payzum:

• No hay saldo en Payzum que liquidar. Nada tuyo se queda con nosotros, ni en USDT ni en nada, así que no hay nada que deslistar, convertir a la fuerza ni poner en cuenta atrás.
• Tú eliges en qué liquidas. Con la conversión automática opcional, la cripto aceptada se liquida en tu wallet como USDC o USDT. Para una empresa de la UE, de las dos, USDC es la que cumple MiCA.
• Es rápido y final. Las confirmaciones tardan unos 0,4 segundos en Solana y alrededor de 2 segundos en Base o Polygon, y los pagos on-chain no tienen contracargos.
• Los pagos salientes también salen de tu wallet. Los payouts en stablecoins en redes EVM (Polygon, Arbitrum, Optimism, Base, BNB Chain, Avalanche) pagan a freelancers y proveedores sin una plataforma custodial en medio.

Y dónde no encaja, sin rodeos:

• Payzum no resuelve cuestiones legales por ti. Qué tokens debería aceptar una empresa de la UE, y si un flujo concreto toca un servicio con licencia, son preguntas para tu abogado.
• No liquida en cuenta bancaria. Payzum es solo cripto; pasar USDC a euros se hace en el proveedor con licencia que tú elijas.
• No soporta TRON, donde circula buena parte del USDT del mundo. La conversión automática liquida en USDC o USDT; EURC no está entre las opciones.

Cómo funciona, paso a paso

1. Conecta wallets propias. Crea una cuenta y añade direcciones de cobro en las redes que necesites: Bitcoin, Ethereum, Solana, Polygon, Base, Arbitrum, Optimism, BNB Chain o Avalanche.
2. Elige cómo cobras. Online: checkout alojado (redirección, modal o inline), links y botones de pago, facturas con vencimiento y detección de sobrepago, o suscripciones recurrentes; o un plugin listo para WooCommerce, Magento, PrestaShop, Shopware y otros. En persona: el POS con un QR nuevo por venta.
3. Fija tu token de liquidación. Activa la conversión automática para que la cripto aceptada llegue como USDC a tu wallet, o déjala apagada y recibe exactamente lo que envió el cliente.
4. Conéctalo a tu operación. Los webhooks firmados alimentan tus sistemas de pedidos y contabilidad; 2FA y un registro de auditoría completo cubren los accesos; los payouts en stablecoins se encargan del dinero que sale.

USDT en plataforma vs USDT en tu wallet vs USDC liquidado en tu wallet

Objeciones razonables

«El USDT no está prohibido en la UE, ¿para qué cambiar nada?»

Es cierto: tenerlo no está prohibido. Pero los servicios que hacen útil un token para una empresa quedan fuera de alcance en las firmas con licencia de la UE: cambio, custodia, transferencias. Un token que puedes tener pero no convertir, ni dejar con un custodio con licencia, ni enviar con un proveedor autorizado, es un token que posees, no uno que puedas usar con facilidad.

«Nuestros clientes fuera de Europa solo tienen USDT.»

Entonces sigue cobrándoles en USDT: la opinión trata de clientes de la UE de empresas de la UE. Si estás fuera de la UE, suma USDC al USDT para que los compradores europeos puedan pagarte. Si estás dentro, qué aceptas y por dónde sales es una conversación con tu abogado antes del 8 de enero, no después.

«¿Y si usamos un exchange de fuera de la UE?»

El periodo transitorio de MiCA terminó el 1 de julio de 2026; desde entonces, las empresas sin autorización MiCA no deberían dar servicio a clientes de la UE. Pasar los ingresos de una empresa europea por un proveedor que no debería aceptarte resuelve un problema creando otro. Consúltalo antes con un abogado.

«¿USDC no tiene también riesgo de emisor?»

Sí. Circle puede congelar direcciones, igual que Tether. Cumplir MiCA significa salvaguardas a nivel de emisor —reservas, reembolso a la par, supervisión—, no inmunidad. La línea que trazó ESMA el 8 de octubre es más estrecha y muy práctica: si las empresas con licencia pueden seguir dando servicio al token.